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银行间市场的滑稽戏:一句话让信用债从业人员进了娱乐圈

银行间市场的滑稽戏:一句话让信用债从业人员进了娱乐圈
原标题:银行间市场的滑稽戏 | 宅基弟
  来源:宅基弟
  某人的一句话,让这么多银行间信用债从业人员,进了娱乐圈。
  成了滑稽演员。
  从承揽发行,到上市定价,从投资交易,到托管清算,从规则制订,到自律管理,十几年的努力,原来是一场滑稽戏。
  人生如戏,全靠演技。
  本来写了很多,其它文章讲过的,我就少讲了,我补充一点历史。
  多头监管和市场分割的由来
  如果只是站在现在拍脑袋,不去了解历史,不去做研究。
  你很难想通为什么要多头监管,你也不理解为什么会有市场分割。
  并在一起不好吗?
  要讲明白这个事,就得回到1996年。
  站在当时,你怎么都想不到,1996年的股市行情,会极大影响中国之后二十年金融的格局。
  我们复盘一下1996年的行情,就会发现这是暴涨的一年
  上证从500点,涨到1000多点,深证成指从1000点,涨到4000点,投机氛围特别重,接近一半是新股民。
  大家坚信香港回归祖国前,政府不会让股市掉下来,以为买股票就必赚。
  中央政府对这种大范围的投机非常警惕。
  按照朱总理的话讲,股民的风险意识还不如解放前,那时候上海股民赔了钱,往黄浦江一跳了事,现在是赚了钱的一声不吭,赔了钱的找市政府。
  我看朱镕基讲话实录第二卷,1996年底的时候,密集的谈论股票市场。
  96年11月4日,《采取措施防止股灾》,指示“人民银行采取措施切断银行资金流入股市的渠道”。
  96年11月24日,中央经济工作会议,“切断银行跟股市的联系,不能拿银行贷款去炒股票”,还抓了两个银行的典型。
  96年12月16日,《人民日报》发表《正确认识当前股票市场》,明确指出股市不理性,政府不会托市。当天上证指数跌10%,第二天又跌了9%。
  朱总理说他到第三天才睡着觉。
  市场稍微冷了一点,但没想到的是,97年上半年,股市再次卷土重来,又涨了50%。
  我估计最后也是没办法了,就下了狠手。
  1997年6月5日,人民银行下发《关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》。
  银行退出交易所了,总得有个交易场所吧,所以就成立了银行间市场。
  可以说,是那年顽强上涨的股票,坚信能赚钱的股民,创造了中国银行间市场。
  从这个角度看,银行间市场的创立,恰恰是分业经营的思路。
  银行的归银行,证券的归证券。
  两个市场分立,是中央政府当时的统一决策。
  我们再来看看,信用债市场多头监管是怎么来的?
  1985年,就出现了企业债券。
  2003年,十六届三中全会,《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》,提出“积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债发行规模”。
  但实际上,再权威的红头文件,也不会自动变成现实。
  企业债一直到2005年都没有大的起色。
  2005年全年才发行600亿,有的月份,全国整个月都没有一只债发行。
  你现在都很难想象,全国一个月没有信用债券发行是什么样子。
  按照《证券法》,公司债属于证券,是由证监会管理,交易所发行的,但是2007年才发行首支公司债,还只能是上市公司才能发,直到2015年才开始发力。
  站在那个时点,推动发展银行间信用债市场,是落实三中全会的部署,也是有担当的表现,自然也会造成多头监管的问题。
  你不能站在市场已经相对成熟的现在,去指责大家当年怎么不统一,不规范。
  发展信用债市场也是摸石头过河,边发展边规范。
  不能因为,摸石头弄了点泥,
  就说怎么不直接过河?
  既正视现有问题,也尊重历史发展过程吧。

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责任编辑:张熠